输送带行业下游需求稳定，产业集中度提升，具备品牌和技术优势的行业龙头受益；与此同时，天然橡胶和合成橡胶本年中大幅下跌，并且橡胶供给过剩和需求不足将长期维持，显着改善输送带企业盈利能力。总的看来，输送带行业估值较低，防御性好，对于2013年大盘趋势较为谨慎的假设下，具有良好的绝对和相对收益，因此给予其"推荐"的评级。
输送带为易耗品，需求稳定
下游应用广泛，为易耗品
输送带又叫运输带，广泛用于工矿企业和交通运输业，用于输送各种块状、粉状固体或成件物品。输送带可以实现运输过程自动化，操作安全，能够连续化、高效率、大倾角运输，使用简便，维修容易，运费低廉。典型的实验表明，使用带式输送带比人力作业减轻劳动强度60%，减少人工40%，提供工作效率3.5倍；如果与码垛机和其他机械联合作业，可以减轻劳动强度75%，减少人工40%，提供工作效率8倍。此外，输送带运量平滑连续，可灵活调整输送量，并能在一定程度上克服地形限制，工作效率优于螺杆输送、振动输送及加压导管输送等方式。
输送带主要应用的领域是煤炭、钢铁、水泥和港口行业，这些领域都是工作环境恶劣、工作量繁重的场所。大型流水线客户一般都定期更换输送带，耐高温带更换周期1 ~3个月，高强力输送带更换周期为6 ~12个月，为易耗品。
为了保持生产线稳定，客户一般会避免随意更换供应商，而是沿用之前的供应商。由于输送带在生产成本中占比相对较小，为易耗品，下游客户需求稳定，价格不敏感。
产能会保持一定冗余度，需求为关键问题
输送带企业的产能会保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔性生产，生产过程为离散式生产，与化工企业连续生产不同，离散型生产中，产能存在很大的浮动空间，通过加快生产速度，可以提高生产能力。
二是输送带规格比较多，主要的规格指标有骨架、功能、橡胶配方、添加剂、厚度、宽度等等。根据客户订单要求，生产不同规格的输送带需要调整生产线，这样使生产能力存在很多冗余。各种规格的产品统计也会存在很多折算的问题。
三是生产折旧占比很低，一般在生产成本中占比低于3%，所以提高产量不能显着分摊固定成本。因为生产线投资不大，企业一般会保持一定的剩余生产能力。
产能能力和规模将不是关键的竞争优势，公司经营业绩主要取决于需求景气。由于行业产能的特点，企业均为以销定产。投资者需要避免两个误区，一是因为行业扩产较多就简单判断产能过剩严重，行业将不景气；二是简单将企业产能增长与产量增长同比看待，容易高估公司增速。相反应该更多关注客户需求和订单上，只有景气的需求才能释放产能。
